Modelo de valoración ajustado a la evolución del riesgo crediticio para carteras colectivas que invierten en títulos valores no tradicionales en la comisionista global Securities Colombia de la Ciudad de Medellín

Con los comportamientos del mercado financiero, las comisionistas de bolsa deben tener un modelo de valoración ajustado a la evolución del riesgo crediticio para las inversiones en títulos valores no tradicionales y de esta manera cumplir con los requerimientos emitidos por la Superintendencia Financiera de Colombia. En particular, se diseña el modelo sugerido por el regulador para la comisionista Global Securities de la ciudad de Medellín, para la cartera colectiva Credit Opportunities Fund - Compartimiento Facturas. El estudio de tipo descriptivo, analiza y diseña a partir del método CreditMetrics desarrollado por J.P Morgan, una valoración completa de la cartera teniendo en cuenta las pérdidas y ganancias por modificaciones de calidad crediticia.With the behavior in the financial market, stock brokers must have a valuation model adjusted to the evolution of credit risk for investments in non-traditional securities stock and in this way achieve the requirements released by the Financial Superintendence of Colombia. In particular, the model suggested by the regulatory commission for Global Securities in Medellin for the Credit Opportunities Fund - Bill Compartment is designed. The descriptive study analyzes and designs from CreditMetrics method developed by JP Morgan, full valuation of the portfolio taking into account gains and losses from changes in credit quality

Gestión de riesgos en inversiones de renta fija en Colombia

Este trabajo tiene como objetivo describir los mecanismos que permitan identificar, medir, controlar y minimizar los diferentes riesgos financieros que enfrenta un inversionista al momento de realizar inversiones en el mercado de renta fija Colombiano. La metodología utilizada para desarrollar esta temática, calificada como investigación descriptiva, fundamento su contenido en apoyo bibliográfico, en temas de actualidad en materia de inversiones y capitales en Colombia y en el análisis de casos prácticos para cumplir con el objetivo ya mencionado en el primer párrafo. Esta última actividad logra consolidarse después de muchas reuniones de los autores y diversas asesorías con docentes en el tema de gestión de riesgos financieros. Las inversiones en el mercado de renta fija, están técnicamente libres de riesgo, pero en una economía globalizada, como se evidencia en nuestro mercado mundial actual, estos instrumentos implican grandes volatilidades en sus precios como consecuencia de la dinámica de los factores de riesgo inmersos en el mercado de capitales, los cuales a su vez están en función de las expectativas de los acontecimientos internacionales tales como, conflictos políticos, crisis financieras, especulaciones en materia económica, etc. Como inversionista es importante conocer el riesgo que generan estas dinámicas de los factores de riesgo en cada una de las inversiones que se tienen en Colombia, especialmente en aquellas de renta fija, pues es sabido que gozan de aparente seguridad al tener el respaldo de un emisor como el gobierno nacional y, como su nombre lo indica, acreditar una renta fija al vencimiento del título. Lo cierto es que en las inversiones de renta fija existen riesgos financieros que deben monitorearse y controlarse continuamente para evitarlos o mitigarlos. Resaltan principalmente el riesgo de mercado, el riesgo de crédito y el riesgo de liquidez, los cuales hacen necesario conocer e implementar metodologías acertadas para gestionarlos en procura de no obtener resultados desfavorables en las inversiones realizadas. La adecuada gestión de riesgos financieros en inversiones de renta fija, permite en primera instancia identificar los tipos de riesgos que pueden afectar la operación (mencionados anteriormente) y los resultados esperados de una inversión, ayudando a determinar el nivel de tolerancia o aversión al riesgo. Paso seguido, se evalúan los riesgos identificados, cuantificando los costos asociados a cada uno de ellos. Por último, se selecciona el método más idóneo para administrar estos riesgos en función de la postura que se quiera tomar: evitarlo, mitigarlo o transferirlo.This paper aims to describe the mechanisms to identify measure, control and minimize the various financial risks faced by an investor at the time of investment in the fixed income market in Colombia. The methodology used to develop this subject, classified as descriptive research foundation to support bibliographic content on current issues in capital investment and in Colombia and in the analysis of case studies to meet the goal already mentioned in the first paragraph. The latter activity manages to consolidate after many meetings of the authors and various consulting with teachers on the issue of financial risk management Investments in fixed income market are technically free of risk, but in a globalized economy, as evidenced in our current global market, these instruments involve large volatility in their prices as a result of the dynamics of the risk factors involved in capital markets, which in turn are based on the expectations of international events such as political conflicts, financial crises, economic speculation, etc. As an investor it is important to know the risk arising from these dynamic risk factors in each of the investments are in Colombia, especially in fixed income, it is known that apparent safety benefit from having the support of an issuer as the national government and, as its name implies, a fixed income credited to the maturity of the instrument. The truth is that in fixed income investments are financial risks to be continuously monitored and controlled to avoid or mitigate them. Mainly emphasize market risk, credit risk and liquidity risk, which do need to know and implement successful methodologies to manage in an attempt to not get results unfavorable investments. The proper management of financial risks in fixed income investments can at first identifies the types of risks that may affect the operation (see above) and the expected results of an investment, helping to determine the level of tolerance or risk aversion. The article then evaluated identified risks, quantifying the costs associated with each. Finally, select the best method to manage these risks based on the position you want to take: avoid, mitigate or transfer

Metodología de un sistema de administración de créditos para los clientes de la empresa Fahilos S.A.

En el presente trabajo, se aplicaron diferentes conceptos estudiados durante la especialización en Gestión Financiera Empresarial, permitiendo poner en práctica las habilidades adquiridas en una empresa del sector real. Adicionalmente, en este trabajo, se partió de la situación actual del proceso de asignación de crédito de la empresa Fahilos S.A. para compararla con los lineamientos existentes en la administración del crédito del sector financiero lo cuales fueron adaptados a la empresa, con el fin de establecer la metodología de un sistema de administración de crédito para sus clientes, lo cual si es aplicado, permitirá mejorar los procesos existentes haciéndolos más efectivos. Esta metodología, también puede ser adaptada a cualquier empresa del sector real, partiendo de los procesos existentes en esta

Valuation and credit risk in Colombia

The exercise of assessing the credit risk in Colombia, is a difficult task, since they are different elements of context that must be considered in that process, a situation that leads necessarily to the combination of methods, both quantitative and qualitative, order to improve the criteria for decision making. In this sense, this document begins with a review of the sources of corporate financing more common in the Colombian financial system from them, identifies the main elements to consider in advance the time of credit process. Next, we examine the traditional financial analysis methodology, we proceed to highlight some Latin American experiences at probabilistic models with new financial analysis and finally outlines the benefits of such models, based on their advantages and disadvantagesEl ejercicio de valorar el riesgo crediticio en Colombia es una tarea ardua, toda vez que los elementos del contexto que deben ser considerados en el mencionado proceso son diversos. Esta situación conduce necesariamente a la combinación de métodos, tanto cuantitativos como cualitativos, en aras de mejorar los criterios para la toma de decisiones. En este sentido, el presente documento inicia con la revisión de las fuentes de financiación empresarial más comunes en el sistema financiero colombiano, a partir de las cuales, identifica los principales elementos a considerar en el momento de adelantar un proceso crediticio. Enseguida, se examina la metodología de análisis financiero tradicional, se procede a destacar algunas experiencias a nivel de Latinoamérica con nuevos modelos probabilísticos de análisis financiero y, finalmente, se señalan las bondades de dichos modelos, a partir de sus ventajas y desventaja

El Acuerdo de Basilea: Estado del Arte del SARC en Colombia

En 1988 se firma el primer Acuerdo de Basilea sobre capital regulatorio para la cobertura del riesgo crediticio en Instituciones Financieras del G-10 y a partir de ese año se ha extendidoa todo el mundo y a su vez se ha refinado incluyendo el riesgo de mercado y, en el último Acuerdo de Basilea II, el riesgo operativo. Este artículo expone cómo se ha adoptado dicho acuerdo en Colombia, desde el 2002, para el manejo del riesgo en el Sistema Financiero y cómo se ha desarrollado en un conjunto de Instituciones Financieras representativas del Sistema Colombiano.The first version of the Basel Capital Accord was signed in 1988 by representatives of Group G-10. Since then, this accord has been widely implemented around the world. There has been various amendments including market risk and, lately, in Basel II, the operative risk. In Colombia, since 2002, it is mandatory for risk management in Financial Institutions

Metodologías de estimación del costo de capital : una aproximación al caso colombiano

El propósito de este proyecto es determinar la forma de estimar el costo de capital en Colombia, desde el punto de vista teórico, para lo cual se realizó una búsqueda de información en las bases de datos electrónicas de las principales universidades del país, conformando de esta manera, una base de datos, sobre la cual se fundamenta el presente trabajo. No se encuentra una documentación propia sobre la forma de estimación del costo de capital en Colombia; llama la atención que en general, se encuentran referencias a los mismos artículos, o trabajos de investigación en las distintas entidades educativas.41 p.Contenido parcial: Definición de costo de capital -- Principales formas de estimar el costo de capital -- Entorno económico colombiano y análisis de la información

Evaluación de la estructura de capital de empresas del sector papel y cartón en el Valle del Cauca

El presente trabajo tiene como objetivo presentar los resultados del estudio de evaluar la estructura de capital de empresas del sector papel y cartón en el Valle del Cauca (Colombia) -- Se utilizarán las diferentes teorías de estructura de capital como marco conceptual, recurriendo a la metodología de valoración, que permite a través del método de flujos de caja identificar su valor razonable, analizando de qué manera se ve afectado el valor de la empresa, partiendo de su estructura de capital y cómo ha sido la gestión de los administradores; si se tiene una estructura adecuada de acuerdo al sector evaluado y demostrar en términos de comparación cuál ha sido más eficiente y ha generado mayor valor para los accionista

El origen del pánico de 2008: la crisis del mercado de crédito hipotecario en Estados Unidos

Este artículo examina las causas del desplome del mercado norteamericano de titularizaciones hipotecarias, un mercado crucial en el pánico financiero de 2008. Señala que no son infrecuentes los casos de comportamientos irracionales de los inversionistas, tipificados en pirámides y burbujas. Contrasta el viejo y el nuevo modelo de financiación hipotecaria, cuya principal diferencia es la titularización que desvincula los incentivos de los diversos agentes de la cadena de valor y los riesgos que asumen. Concluye con una reflexión sobre las lecciones que puede tener la crisis hipotecaria colombiana de 1998-2000 para resolver la crisis actual en Estados Unidos

Un análisis de la regulación prudencial en el caso colombiano y propuestas para reducir sus efectos procíclicos

Éste es un estudio de caso para Colombia, con recomendaciones de política de regulación bancaria para otorgar mayor estabilidad a la disponibilidad de crédito, evitando fluctuaciones crediticias que tienden a agudizar los ciclos económicos. A este propósito, dos son los temas cruciales que descansan en la regulación bancaria estrictamente prudencial: el tratamiento del margen de solvencia y el tratamiento de las provisiones que los créditos malos generan, revisándose el impacto de la segunda regla sobre la aplicación de la primera. Para tal efecto, se ha dividido el trabajo en siete capítulos, destinándose el primero de ellos a la investigación de la literatura básica que se realizó sobre el ciclo económico y la disponibilidad de crédito, con referencia a los estudios empíricos disponibles en Colombia sobre el particular. En el segundo capítulo, se revisa la literatura existente sobre capacidad de pago de los deudores, toda vez que las reglas prudenciales relativas a la calificación de créditos descansan en dicho concepto. A continuación, se examinan las reglas sobre capital adecuado que están vigentes en el país, con referencia a las recomendaciones del Comité de Basilea, y se presentan los aspectos sustanciales del Nuevo Acuerdo, discutiéndose las implicaciones procíclicas de esta institución. Luego, en el cuarto capítulo, se describe la regulación sobre calificación y clasificación de la cartera actual de créditos en Colombia, para establecer sus elementos procíclicos. Con la misma perspectiva, también se analiza el impacto de las regulaciones de calificación de cartera de créditos sobre la base de capital adecuado. El debate respecto a los enfoques teóricamente óptimos para corregir el carácter procíclico de la regulación bancaria y sus limitaciones prácticas para convertirse en instrumentos regulatorios da origen al quinto capítulo. Sobre esa base, se presenta el sistema de provisiones estadísticas adoptado recientemente por el Banco de España como un factible segundo mejor criterio regulatorio. Un aspecto fundamental de discusión sobre las llamadas provisiones estadísticas atañe al criterio que debe emplearse para su conformación y al tratamiento contable que debe dárseles. Al respecto, se sugiere un tratamiento sui generis, como una reserva contracíclica para la protección contra créditos malos. Además, se examina el procedimiento que debiera utilizarse con esa reserva, en materia de capital adecuado, para que la misma no tenga un carácter procíclico. En el sexto capítulo, se presenta la evidencia empírica y los resultados relevantes de la medición del comportamiento de la cartera de los establecimientos de crédito a partir de 1990, se analiza su conducta frente al ciclo del producto y se discuten las implicaciones regulatorias de los hallazgos estadísticos presentados. El capítulo final se refiere a las conclusiones y recomendaciones de política de regulación bancaria para el caso de Colombia.

DISEÑO DE UN SISTEMA EXPERTO DIFUSO: EVALUACIÓN DE RIESGOCREDITICIO EN FIRMAS COMISIONISTAS DE BOLSA PARA EL OTORGAMIENTO DE RECURSOS FINANCIEROS

Esta investigación estudia y modelaun sistema de asignación de recursosfinancieros a compañías comisionistasde bolsa, con el fin de que dichosrecursos sean invertidos a nombrede la empresa (inversionista), de talforma que se disminuya el riesgode impago del capital asignado yademás; que estos capitales generenrendimientos adicionales para laempresa. El modelo planteado basadoen Sistemas Expertos Difusospermite soportar estas decisiones deasignación de recursos financieros.Inicialmente se describe el marcoconceptual necesario para el posteriorentendimiento del sistema; seguidamentese aborda la descripcióngeneral del sistema de inferencia,considerando la elección de variablesde entrada y el establecimiento detres macro - evaluaciones integradas(análisis de riesgo, análisis fundamentaly análisis financiero), queposteriormente permitirán calcularel recurso financiero o cupo asignadoa cada firma comisionista de bolsa.Por último se hace un estudio paradiez firmas elegidas de manera aleatoria,con el fin de probar y validarel modelo, de tal modo que éste entregueresultados consistentes conla evaluación que haría un experto, teriorien la evaluación cotidiana delas firmas comisionistas.Sistema de inferencia difuso, riesgocrediticio, cupo de contraparte, análisisde riesgo.